去（2018）年國內的金融市場有個怪現象，新台幣匯率升值，壽險業爆巨額匯損，新台幣匯率下半年貶值，壽險業匯損卻還是持續擴大，令外界有如霧裏看花、摸不著頭緒。
回顧2017年，新台幣匯率大幅升值8%，壽險業匯損1,761億元，但2018年新台幣匯率全年貶值8.85角，年貶幅2.88%，壽險業匯損情形卻更甚前年，呈現「升也賠、貶也賠」的奇特現象。
新台幣匯率貶值，按理說，對擁有龐大海外投資的壽險業應是好事，但根據統計，全體壽險業累計到去年11月底的淨匯損金額已達2,008億元，而12月新台幣匯率全月升值1.17角或0.38％，讓壽險業的匯損雪上加霜。
且據估計，去年全年壽險業淨匯損，很可能至少有2,200億元以上的規模。
國人熱愛海外投資，央行統計顯示，截至2017年底，台灣海外投資金額近2兆美元，折合新台幣約60兆元。按照金管會的說法，台灣高達60兆元的海外投資裡，壽險業國外投資就超過16兆元，扣掉保戶自負匯兌風險的外幣保單，壽險業要承擔匯兌風險的部分超過10兆元。
「這10兆元的新台幣，要換成美元到海外投資，就必須和銀行換匯，而外銀手中的美元是最多的，所以壽險業會和銀行承作Swap（換匯）等交易，一方面是為了取得美元到海外投資，一方面是可以進行匯率避險」。
所謂Swap交易，是雙方約定一段時間，例如：一個月或三個月，壽險業拿新台幣，和銀行換取一筆美元，時間到了，雙方再換回來。而這個交易，因為美元利率高於新台幣，所以要借美元的壽險業，必須付出一筆成本，這個成本就稱為避險成本。
聯準會啟動升息循環，台灣利率卻連十季不動，導致台美利差日益擴大，Swap的避險成本從去年初的1.5％~1.6%大漲一倍，最高突破3%，甚至高達3.2%。
而台美利差擴大，讓以外商為主的銀行大賺方便財，一買一賣間，就能賺進逾3%的報酬，在低利率時代算是非常豐厚的獲利。反之，不得不買美元的壽險業可就苦哈哈了，因為就算新台幣匯率貶值，這逾3%的成本還是得付，只好硬著頭皮買下去。
所以答案揭曉了，壽險業海外投資，不管新台幣匯率升，還是貶，匯損都持續擴大，外匯避險成本居高不下，就是主因。而且新台幣貶值還略好一點，如果升值，匯損還會進一步擴大。
金融圈主管舉例，假設一家壽險業和外銀進行100億元的Swap交易，避險成本是3%，一年下來，光是靠Swap換匯交易，外銀就能輕鬆賺進3億元。
另一方面，壽險與銀行進行Swap交易，因為不會影響新台幣匯率（時間到了兩種貨幣就會自動換回來），所以一般而言，中央銀行並不會特別管制與設限，於是，外銀就能輕鬆賺進高報酬，壽險業只能含淚苦吞匯損了。
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