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《紐約時報》關於唐納德·川普(Donald Trump)納稅申報記錄的重磅報導是一件新聞學的傑作。這個團隊理應得到特別的讚譽，因為他們讓普通讀者也能讀懂他們的發現，不會在細節中迷失。
但就像川普時代的許多其他揭示一樣，稅務問題的新聞也屬於「震驚但不足為奇」的類別。許多觀察人士早就推測川普納稅很少或者根本不納稅，他聲稱自己在商業上的輝煌成功純屬虛構，而且他已經負債累累。現在，這一切基本都得到了證實。但這對美國的未來而言又意味著什麼呢？
每個人都會從自己的角度回答這個問題。當我讀完時報的報導，我很快發現自己開始思考……商業資本結構理論。沒開玩笑。
毫無疑問，對很多人來說，他稅務問題被揭露的要點肯定是「750美元？真的假的？」川普比千千萬萬努力維持生計、辛勞工作的美國人繳稅還少，這一事實令人憤慨。但這件事也很容易在幾秒之內就解釋清楚，所以拜登競選團隊才以此為主題。
然而，從實質性的角度看，比起證實了許多人已經懷疑的事情，川普的避稅行為本身倒沒那麼重要：他精心打造的極其成功的商人形象，才是他說的那種假新聞。事實上，他把自己的生意做得非常糟糕。
這有什麼重要的？選民似乎總是相信，強大的商界領袖擁有領導整個國家的技能和知識。他們誤會了。即使是真正的好商人——如赫伯特·胡佛(Herbert Hoover)這樣的人——往往都不擅長制定公共政策，包括經濟政策，因為經營企業所需的技能與領導國家所需的技能是完全不同的。
但川普的例子應驗了一個古老的笑話：他不是一個好商人，他只是在電視上扮演了這個角色。因此，他在政策制定上一直倒霉也就不足為奇了。從外交到基礎設施到貿易戰再到抗擊疫情，幾乎在所有方面，他都是邁達斯（Midas，希臘神話中點石成金的國王——譯註）的反面。
揭露他一直是個騙子會對他造成多大傷害？他的許多支持者可能會拒絕承認真相，也許是因為他們不願承認自己被騙得多麼徹底。但若認為這一新聞不會產生任何影響，那可能也太過犬儒。要記得，川普現在落後於拜登，所以他要做的不只是保住自己的票倉——而這些揭露對他爭取尚未下定決心的選民可能沒多大幫助。
但時報的報導最重要的啟示是，它證實了許多觀察人士已經在懷疑的另一件事：川普個人負債達到數億。目前還不清楚他是否有能力償還。
在任命敏感的政府職位時，個人財務麻煩一直是個危險信號，因為那是對腐敗的公開邀請。
因此，這個國家的最高執法和國安官員——他的商業帝國已經提供了許多施加不適當影響的機會——被債務淹沒的消息令人不寒而慄。
除此之外，商業金融分析師——我說過我會寫到這裡——早就知道，足以構成重大破產風險的高債務會產生破壞性誘因。高債務企業的所有者不願投資未來，而是傾向於進行資產剝離，在債權人索取債權之前就把錢拿出來。順便一說，這就是前西爾斯(Sears)首席執行官埃迪·蘭伯特(Eddie Lampert)面臨的指控（財政部長史蒂芬·馬努欽也是如此）。
債務纏身的企業所有者也傾向於冒很大的風險，哪怕勝算很低，因為如果運氣好，他們或許能自我拯救；如果運氣不好，那也是別人的問題。正面是他們贏，反面是債權人輸。
於是現在我們有了一個負債累累的企業主，他有各種動機去從事不法行為——只不過他除了經營自己的企業之外，還經營著美利堅合眾國。
但他可能就要失去這個特殊的職位，以及這個職位可能為他提供的一切財務保障。
好好想想吧。另外也想想他經常抱怨的幾乎不存在的選舉舞弊——他從未接受四年前輸掉普選的事實——而且一直不肯說自己會在輸掉之後接受選舉結果。然後再告訴我，你並不害怕接下來幾週會發生什麼。
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