中泰國際發表報告，在當前時點，中國股票的相對吸引力不明顯，對中國市場的判斷是總體審慎，重點在於把握行業和局部機遇。預期恒生指數對應每點盈利在2019年有約10% 的增長，將2019年恒生指數的估值中樞定在5年估值中值下一個標準差的位置，即對應2019年10.32倍市盈率的水準，或恒生指數27500的點位。綜合考慮規避外部風險、逆週期宏觀政策著力點後，對中國股票行業的配置重點放在非貿易部門，以及主營業務經營發生在香港及海外的大型藍籌港股。該行選取恒生指數為基準，在進一步考慮行業運行景氣週期，估值區間、重點成分股和基準權重的基礎上，建議超配保險、房地產和日常消費行業。
受益於負面因素出清、業績同比改善、估值吸引和配置需求等多方面積極因素，保險行業在2019年將實現超額收益。對於房地產行業，中央政府對房地產市場調控的政策底部已較為清晰，一線城市穩價增量的可能性上升，非熱點城市或三四線城市因城施策有利於紓解和發揮各地房地產市場的活力和對經濟的支撐作用。特別是，房地產相關信貸支援出現積極鬆動，預售監管緩解和房貸利率大概率見頂回落。該行看好在市場整合和政策托底中集中受益的大型內地開發商龍頭。日常消費行業是傳統的弱週期行業，選取了具備品牌優勢和盈利能力的恒指成分股進行配置。
在2018年結束協同擴張後，當前全球經濟總體處在製造業需求增長放緩、再投資逐步退出，產能和庫存再出清和資本再配置的階段。在貨幣政策難以迅速轉向積極、國際自由貿易紅利消退的背景下，主要經濟體增長放緩的壓力可能會更為確定。展望2019年，中泰預期美國經濟增長觸頂回落、美聯儲2019年可能僅加息一次；歐元區風險再度上升；中國製造業壓力再度浮現，最終消費增長仍將放緩，美中貿易戰的負面影響在2019年將逐步顯現。預期中國宏觀政策加力提效，部分對沖經濟下行壓力、中央政府適時適度鬆綁房地產。
全球經濟、特別是美國經濟增長趨緩，對股票市場的負面影響將是深刻的，利率期限結構平坦及倒掛預示著長牛市場的調整需求。在國際貿易和分工關係出現改變，發達經濟體出現衰退的背景下，較難預期新興經濟股票市場有顯著的超額收益。雖然在較為穩健的盈利和估值安全邊際的支撐下，新興市場在2019年的穩定性將明顯高於2018年，其成長性將更多依賴於內部改革和發展。從積極的角度來看，全球經濟衰退期可能會被延長，蕭條期可能十分短暫，實體經濟和資本市場不會面臨短期的劇烈下挫，名義經濟規模收縮的蕭條期出現的概率非常低。這主要是因為當前美中日歐英央行及政府對經濟壓力的敏感性相對次債危機前明顯上升，對失業和通脹絕對數字的考量更為前瞻和審慎，逆週期的貨幣及財政政策調控將優先保證經濟較穩定增長。
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