房貸也能負利率？債券收益率為負？國際金融界人士警告，使用負利率就像施打類固醇，對經濟只能救急，治標不治本，若長期採用負利率，對金融業者將有極大的傷害。
從2000年以來，全球就長期處於低利率狀態，而2008年金融海嘯後，許多國家的央行將利率調降至零，之後甚至出現負利率。原來各國央行的用意是希望零利率及量化寬鬆（QE）政策，能讓經濟避免陷入1930年「全球大蕭條」的窘境，確實也得到效果。不過近年全球經濟似乎沒有想像中的好，歐洲、日本繼續求助於量化寬鬆（QE）、負利率等手段。然而國際貨幣基金（IMF）和世界銀行（World Bank）的年度會議上，金融界人士紛紛警告，採用負利率就像使用類固醇一樣，對於經濟只能救一時，救不了一世，若持續採用負利率，將對金融業者有極大的傷害。
丹麥打破思維，連房貸都推負利率
第一個實施負利率政策的國家是丹麥，2012年7月開始，商業銀行在丹麥中央銀行的存款，不僅收不到利息，還要支付利息費用；其後歐元區、瑞士、瑞典、日本等國央行也跟進。這幾年過去，非傳統的貨幣政策未回到傳統，反進一步擴大至個人金融，有商業銀行也對一般存放款客戶實施負利率；既挑戰傳統的經濟理論，也揭示需求依然嚴重不足的陷阱。
通常商業銀行的總存款數至少都是百億元來計算，存放現金的金庫需要成本，且有安全設施的要求，更面臨大額移動的不便，而且每一分行存放款的供需不同，方便的轉帳系統，才能使業務順暢運作，這有賴中央銀行支付系統的協助。因此，央行即使將政策利率調低至負值，只要銀行必須支付的利息費用，不高於其現金移動的不便及儲存的成本，仍不得不將多餘資金存放央行。
傳統的印象，只要把存款放在銀行就可以領取利息，但如果進入負利率時代，存錢在銀行反而有可能要付錢給銀行當保管費；因此更多數的人可能會選擇將現鈔藏放家中，也不願金錢越存越少。不過，丹麥Jyske銀行擴大其負利率範圍，宣布企業客戶以及高於相當新台幣340萬元的存款客戶都適用負0.75％的利率，甚至客戶的房貸也適用於負0.5%利率，這已打破傳統的思維。
部分商業銀行過去就曾對金額太少的存款戶收取管理費，但直接以負利率之名對存戶收取利息費用，發生存錢要支付利息給銀行，借錢還能向銀行收取利息案例，顯得相當特殊。
促銷費、投資，保全資產重要性提升
歐洲這些銀行的經營模式，正反映了實際的經濟現況。利息是將現金存放銀行的報酬，是因錢為有用的金融商品，將錢存放在銀行，銀行可用以放款、投資，賺取更高的利潤；然而，負利率代表的是不一樣的概念，錢的價值儲存功能減損，將現金存放銀行，是拜託銀行保管，反要支付利息給銀行，變成是存戶在動用、挪移及轉帳前，使用銀行服務的費用。負利率反映出過多的金錢充斥，而銀行採用是因認為實體經濟的有效需求不足、均衡利率可能為負的務實作法。
「錢的價值儲存功能減損」，在負利率時代，「錢」的價值或許將跟以往有大大的不同，可能就是錢真的太多，然而錢太多又無處可去，手上有錢的消費者也因考慮未來不確定性，或認為商品價格也會向下調整得更快，進而減少消費或投資。
央行設定政策利率為負，原本是想要引導市場利率向下調整，也希望金融體系能將多餘資金有效應用，為了刺激投資、消費，甚至物價等；但當商業銀行的放款利率往下調整至零、甚至為負數時，保全資產的重要性反而提升，銀行勢必更為小心衡量借款人的信用。
假使不考慮通膨，負利率代表著資產的無風險收入機會減少，想要擴大資產規模，就要承擔更高的價格波動；而因收益率普遍下降，包括股市、房市在內的一般資產價格，可能會因需求增加而推升。真正的負利率以後，影響的不只是一般存放款；金融市場與實體經濟的變化將很難預測。
但採取「負利率」就能救經濟嗎？近期國際貨幣基金和世界銀行的年度會議上，金融界人士都紛紛警告採用負利率就像使用類固醇一樣，對經濟現況只能救一時，救不了一世。認為負利率將對金融系統和經濟產生負面影響。
短期急用有效，長期恐弊大於利
英國央行前資深顧問、現瑞銀集團資深顧問史迪尼（Huwvan Steenis）接受CNBC訪問表示，負利率現在變得更像是施打類固醇一樣，短期急用非常有效，但長期下來只會反噬並使人虛弱，已開始弊大於利。「尤其是日本，過去20多年一直維持負利率，不但未必能促進經濟增長，更關鍵的是銀行體系變得薄弱。」
從OECD經濟研究處的報告顯示，負利率對商業銀行的經營，會因為銀行自身經營策略的不同而有顯著差異，銀行因為資金來源的差異、帳上不良放款餘額的高低以及擴增放款的能力，在負利率環境下會有不同的表現。
但是，報告也提醒，如果央行的負利率政策長期持續，最終會來到「利率拐點」（reversal rate），過了那個點之後，負利率環境的衝擊會超越所有銀行個別的因應策略，超過放款擴大彌補利差的能力，最終全體銀行仍然必須面對衰退的環境。
研究報告的結論是，雖然沒有明顯的證據顯示負利率會導致銀行獲利能力（rate of return on total assets，總資產報酬率）下降，卻不能排除長期維持負利率最終的負面衝擊。而銀行面對負利率所採取的各種策略，包括裁員等縮減成本、擴大手續費業務等，顯然是避免獲利衰退所必須採取、也相對有效的措施。
債券投機性恐增強，價格泡沫變大
「負利率」的影響不只在金融銀行業者，還波及到債市，收益率為負的債券的餘額在全世界已達到約17兆美元，與年初相比增加2倍，如今占到整體債券的約四分之一。剖析背後原因是，大多數人認為全球景氣恐惡化，貨幣寬鬆被認為將進一步被推進。
有越來越多的國家採取負利率政策，除了日本以外，奧地利、比利時、愛爾蘭、義大利、西班牙、法國等歐洲各國，也都已成為負利率國家；最誇張的是德國，甚至出現30年期的德國政府公債都已是負利率，德國政府債券不論長、短天期，利率全面都為負。
可怕的是這些負利率債券，還有許多人搶著買。「負利率債券」的意思是，向人借錢不但不用支付利息費用，甚至還能收取「保管費」；也就是以100萬歐元買進30年期的負利率公債，30年後能夠拿回來的錢少於100萬歐元，這意味著負利率債券的投資人，有可能對未來極不樂觀，認為即使負利率無法保本，但其他投資風險更高，寧可選擇將錢放在「負利率債券」。但另一種投資人，雖也是對前景不看好，但認定了央行可能騎虎難下，即使利率已為負，可能還是會繼續降息；屆時，目前的債券價格就會因利率續降而漲價，看來這些投資人並沒有打算長期持有債券，只想著有賺價差、追求獲利了結。
如同德國30年期公債雖是負利率，但隨著殖利率的逐步下降，今年以來，此債券的價格上漲幅度居然已超過30%。如果全球央行繼續爭相降息，債券的投機性就會越來越強，價格泡沫可能也會越來越大。
最近得到Asset年度最佳CEO的中信金控總經理吳一揆針對負利率的狀況就特別形容，「全球三分之一到四分之一的政府國債是負利率狀況。」是他此生首見，加上全球股市又紛創新高，令人「害怕」的程度更甚去年。
金融業者並不樂見負利率擴大發展，因其隱含的風險就是大家預測經濟恐怕會不好，才會有這個現象，而且正持續擴張中。因此，金融業者面對詭譎多變的國際情勢，勢必要更謹慎評估各種風險，也得小心布局，慎選投資端。
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