不動產大樹(樹哥)--資深不動產經紀人JERRY

經歷2018年第四季全球金融市場震盪加劇，升息風險下市場利率走高，公司債初級市場陷入觀望，但隨中央銀行12月底年終理監事會釋出2019年政策利率續凍的訊息，讓市場鬆了一口氣，逾1,600億等待進場籌資的公司債，在新的一年將延續今年熱況。

券商主管表示，根據央行2018年第四季理監事會議決議文，維持政策利率連續10季不調整，重貼現率維持在1.375％的歷史次低位置，並且預測2019年經濟成長率下調至2.33％，低於2018年的2.68％，加上消費者物價指數（CPI）年增估值也降至1.05％，等於間接解釋沒有防禦性升息的必要。央行總裁楊金龍甚至表示「還有降息的空間」，代表未來一年升息機率低，對於等待進場定價的公司債，等同於升息風險已解除。

央行不升息，代表市場利率將繼續在低位盤整，沒有大幅上揚的風險。券商主管指出，這對於準備進場發債籌資的企業來說，2019年仍將提供低成本的有利條件，觀察後續將在適當時機進場定價的指標公司債個案，規模50億以上的傳產及科技業如中鼎工程、遠東新、遠傳、鴻海、台泥、統一、台化、台塑化等，金融業的金控公司則有中信金、開發金、國泰金、玉山金、富邦金等。

2018年最後一檔指標公司債是11月的裕隆，12月提早進入空窗期。券商主管說明，企業規劃的新年度籌資計畫，會觀察市場利率波動以選擇合適的定價時點。根據往年的經驗，由於第一季受到財報公布因素的影響，往往是發債的空窗期，除金融債之外，無擔保公司債新案，恐怕還是要等到第一季底至第二季陸續進場。

券商主管強調，公司債指標的台電及中油、中鋼等，如果能率先進場定價，將有助激勵其他大型個案跟進。觀察2018年台電總共發行4期公司債，各年期券別的票面利率，仍舊是其他公司債的定價參考指標，其中5年及10年券票面利率各在0.85％及1.10％低檔上下徘徊，預估2019年定價水準，差距也將不會太大。(工商時報)