投資人可能沒有意識到，財產突然套牢在商用不動產上了。
世界各地，數以百萬計的租屋客停止支付租金，購物中心和商辦市場的市場大混亂，傳染病的威脅和新科技的可能，都將使得商用大樓的使用方式面臨改變。
過去穩定安全，不太會有變動的資產，如今已經不可預測，需要仔細檢核、積極管理。
商用不動產曾經是大亨、貴族的經濟角落，吸引了保守的機構和基金經理人進入。傳統的養老基金投資在商用不動產的配比，從2000年的5%，到現在的10%以上。
不動產租賃通常會持續至少十年或更長的時間，可靠的租金收入加上房產會漲價增值，為投資者帶來超過7%的投報率，投資人只要有耐心就好了。
但是這將不再足夠。
眼前的問題是，租金拖繳。當然每次的經濟衰退都會有拖欠債務的情況，但是大封鎖卻讓某些商用不動產的業務陷入混亂。
歐美有四分之一的商店、半數的購物中心和六成餐館，因為無法開店而沒繳房租。可能是房客繳不出來，也可能是房東寬限，或者是政府的政策，但不管什麼原因，都打擊了房東的收入。
暫時違約只是問題的一部份。長期來說，這些房產的使用將大大改變。
電子商務快速成長，將加速實體店面衰落，並增加對倉儲的需求。對商辦而言，發現可接受遠端辦公的企業，可能會縮小辦公空間，用視訊會議取代商務旅行，一方面也能減少商務旅館住宿費。所以即使經濟重啟了，許多慣常的行為可能永久改變了。
商用不動產的投資人，可能要先釐清到底疫情衝擊帶來多少損失的真實狀況。甚至是接受必須面臨的重組。
例如飯店可能需要變成出租公寓，購物中心要變成電子商務中心，辦公大樓需要翻新，重新改裝過再轉賣給不同用途的屋主。如果不改變，物件可能就被廉價賣掉。
長期以來，不動產就是低流通的資產類別，因為租約可能長達好幾年，租戶轉變用途和行為也是慢慢才會發生的，房東和投資客早就習慣穩健的業務形式。
新冠疫情一來，過去二十多年，躺著賺錢的方式，現在該醒了。（陳竫詒譯）
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