2020-04-13 08:00
過去以中國製造為核心成長動力的世界經濟，在武漢成為疫情發源地後，讓全球大企業開始深思備援與多元生產基地計畫。（示意圖，圖片由台灣銀行家提供/達志影像）
武漢疫情在全球蔓延，何時能停無人知曉，各國除了防堵疫情，也開始正視對經濟面的衝擊。不過危機就是轉機，台灣應藉此機會檢視體質，找出對人民好也對台灣好的政策，防疫與產業都要超前部署，才能再創台灣經濟奇蹟。
武漢疫情全球蔓延，讓華爾街金牛也似染病，全球金融市場動盪不安，連美國聯準會（Fed）3月連2次降息都無法止住失血過多的股市，長年以來的全球化發展，讓不少國家在這次疫情發生後遭受重大打擊。而台灣在疫情剛發生時就超前部署的防疫成效，獲得全球注目，現在台灣在國際經濟秩序重組過程中，將搶得全新的再發展契機，此時擴張性財政政策與結構改革更應扮演積極角色，且如何結合前瞻的產業金融振興，台灣自身的抵抗力能否耐過這次考驗，就看台灣是否能超前部署產業轉型。
貿易戰＋疫情 大廠驚覺供應鏈斷鏈危機
從2008年金融海嘯以來，藉著量化寬鬆（QE）的救市手法，搭配中國不計成本的擴大財政計畫，支撐了金融市場一大段的榮景，但也形成實質面與金融面逐步脫離的隱憂。不僅讓聯準會與金融機構的資產負債表大幅膨脹，更讓資金大舉流入金融市場，一路走低的利率，解釋了金融市場熱絡的主因，但對於提升實質經濟的金融協助卻相對有限。
那段時間，大量製造業集中於中國，整個供應鏈聚集在單一國家，品牌行銷或通路運籌則由美國企業負責，加上金融操作由華爾街擁抱熊貓派負責，確實讓2008年的國際產業分工有了一個納入中國製造業為核心的國際分工體系。大量中國概念股在華爾街上市掛牌籌資，這種美中分工協力下的國際經貿態勢蔚為風潮。
然而在新冠疫情爆發後，國際大廠驚覺供應鏈斷鏈的可怕之處，分工體系面臨重整，再加上前年開始，由美國總統川普發起的美中貿易戰，直接痛擊了中國政府進一步稱霸下世代製造業的偉大企圖心。
原先美國企業追逐股東最大報酬下的國際分工，讓大量的製造業往生產成本較低的中國靠攏，不論是太陽能、面板、手機等製造業，發明創新先行者均無法維持國內生產，拱手將市場份額讓與由政府補貼的中國國家隊。當川普宣稱想逆轉此一態勢所使出的各項手段，加上武漢肺炎與油價原物料衝擊後，一次見底，勢將迫使這些中國製造價值鏈上的廠商進行空間再定位，而全新的經濟秩序也是必然改變後續世界成長的機會分配。
疫後經濟面貌 新動能與國際經濟秩序重組
這次的疫情比17年前的SARS似乎更為嚴峻，感染的數量與致死率節節攀升，各國航空運輸業與餐飲旅宿業的嚴重衝擊已不在話下，而疫情全球蔓延加上金融市場波動，就算未現金融系統風暴，但經濟活動停頓也勢將劇烈衝擊全球經濟動能，衰退情勢恐已勢不可免。
但幸好人類總是能在逆境中找到轉型的契機，部分產業已經呈現逆勢成長動能，特別是與疫情相關的生醫製藥、醫療照護輔具、線上購物、視訊設備甚至是線上教學等。這些產業不僅受惠於此次疫情，且其長期趨勢還是與社會需求相吻合的。此次武漢疫情將讓這些技術能量吃重的產業，躍升進入重要產業之林。
而宅經濟或者虛擬線上經濟也順勢發展，觀察到武漢市封城2個月，居民在家仍持續利用金融服務，可見得不需要ATM也未有斷鈔危機，顯示銀行虛實通路「彼消我長」已在所難免。一旦疫情結束，臨櫃交易量之必要性與臨櫃人員的工作權將面臨關鍵質疑，實體分行的存在價值將大打折扣。
同樣的，除中國外，大幅美國頂尖學校轉由線上教學，也讓推動許久的「大規模開放線上課堂」（Massive Open Online Course/MOOC）到了關鍵的決勝點，將有機會取代過去200年來，以黑板為主體的教室教育與教育產業。這樣的產業面貌，也將標誌著產業的典範移轉將在此次疫情中，得到極大的促進動力。
管控風險＋防疫有成 台灣或有全新國際經濟定位
而過去以中國製造為核心成長動力的世界經濟，在武漢成為疫情發源地後，也讓全球大企業開始深思備援與多元生產基地計畫，是各國各產業的風險控管必要對策。尤其延續美中貿易戰中對原本中國製造2025的質疑與打壓，將延緩中國製造產業升級的進程規劃。如果配合國進民退下的整體經濟結構，中國將只能更依賴疫後深受打擊的內需市場來尋求動能。能否重演2008救世計畫的大基建投資作為重建引擎，對比中國當前的債務槓桿，可能是更形困難。所以，中國經濟的到頂，對世界其他區域來說，或許是一個全新的成長機會。
特別是台灣，在這次防疫過程中，台灣品牌所代表的品管與治理，展現出不同於其他國家的獨特性與產業實力。結合過去幾年內所推行的新南向政策成果，以及與美國、歐洲從過去最低點開始逐步提升的互動連結，都有機會將台灣推向一個全新的國際經濟定位。
在這定位中，除了科技電子產業的製造鏈要把握機會往產業核心移動之外，其他製造產業的附加價值提升、金融與醫療服務的品牌拓展等，都會是台灣在國際經濟秩序重組中，可努力拚搏的發展新方向。
超前部署奏效 災損確實紓困，擘劃產業重建
儘管全球對武漢肺炎會如何都感到很恐慌，然而，這可能也是全球經濟秩序重組與新經濟型態再生的新機會，就如同台灣在疫情發生時就超前部署的防疫成效，獲得全球注目，台灣在經濟政策上，如何結合防疫有效超前部署，並能夠接續災損確實紓困後，同時擘劃產業重建復興，讓因為全球景氣衰退的全民大眾，能在風雨稍歇時重建信心，開展振興之路，再造台灣奇蹟。
其中政策建議，短期紓困作為除比照各型天災人變而採行的資金協助外，考量國際疫情動盪，對於內需服務型產業之點火加強，更應加大火力。以觀光餐飲為例，除了在消費緊縮時，可思考補助環境衛生改進投資與電商數位化設備投資外，一旦疫情稍緩，更應輔以此次台灣防疫成果，擴大國際品牌認知，提升台灣整體服務附加價值。而內需服務業中，此次疫情讓國人對於健保與醫療體系更加認同，如何在未來提升健保財務健全度外，同時擴大健康促進與長照產業的市場化，並進一步推行醫療服務數位化，讓血汗醫療的狀況可藉以改善，更強化我國醫療防護體系。
目前看來，爆發疫情、經濟緊縮這樣的事件，很難單用貨幣政策來救市，觀察到各國寬鬆性貨幣政策實施已久，多次嘗試縮表卻少有成就，所以空間小且已顯疲乏。是以，此時擴張性財政政策與結構改革更應扮演積極角色。特別是台灣近年來政府支出占GDP的比例偏低，因此在當前國內利息走低與通膨可控的情況下，善用國內既有儲蓄剩餘，將是可行對策。但除此短期因應措施外，產業重建復興更為重要。
藉機檢視體質 或可善用乙種建設公債
因為股市大跌，全球不少央行都說要降息救世，但是病毒似乎也不會因此立刻消失，何不沉澱一下，台灣也可趁此機會檢視自己的體質，找找什麼是對人民好也對台灣好的政策，例如已停發許久的乙種建設公債將是一個可以善為利用的最適管道。
這種具備最低利息保證，以及公共建設鎖定功能的老商品，將是在全球利率走低，利差消失時，可以導入國內資金進入台灣競爭力改善以及協助金融產業再生的新商機。在台灣的民主監督機制下，不論是第三航廈、水庫抗震提升與漏水改善、醫療設施改建更新等，這些具備服務量大，服務費有提升空間的基礎建設，都是極佳的乙種建設公債發行標的。若能利用公債的發行來讓海外資金回台駐留，避免留在國外貶值或遭坑殺，進而在國際製造業生產鏈重組過程中，讓台灣擁有更好的基礎建設，將是台灣再起的重要契機。
特別是，延續著去年資金回台的動能，當優質製造業回流，有效支撐今年經濟動能時，政府可更積極的協助廠商換鏈，避免這波疫情導致斷鏈發生。對於中國上下游據點復工不順、缺工與備料不足等情況，除現有紓困方案外，就長期而言，及早盤點關鍵產能及產業鏈，規劃補助回台或協助轉移到其他海外生產基地，以降低雞蛋放在同一個籃子的風險。
換言之，過往對於海外市場發展，政府多以貿易角度思考產業政策，但在這波疫情之後，政府與國人社會在生產製造的考量面向上，將需要排除現行國境認定的方式，而是從台灣生產的產業鏈角度，進行跨國布局的協助輔導。當然，這非一蹴可幾，但特別針對半導體等台灣重要的關鍵產業，是刻不容緩的行動。
啟動全新模式 開放資料整合，延續口罩2.0版創新
此外，政府應帶頭啟動全新服務模式，可以讓業者找尋新的商機。這次在口罩與防疫的過程中，有效利用開放資料的整合，已經有了全新不同的政府服務體驗。而在醫療、教育、財政，還有其他公共服務上，仍有極大的發展空間。而此次攸關人命的政府開放資料試驗，更是釐清台灣公民社會對於資料所有權與隱私權的難得機會。口罩2.0版本帶來各金融機構的電子支付轉帳上的聯合創新，就是最好的示範。未來包括央行數位貨幣的發行、電子身分證的運用空間，都應該利用疫情期間妥善加以探討，完整規劃後，提供未來全新公共服務的基礎，也作為奠基台灣全新產業的獨特優勢。
老子曰：「禍兮福之所倚，福兮禍之所伏。」福禍之間，相倚相伏。過去台灣因與中國互動太過頻繁，所以最早享其發展收益，卻也遭受最大壓力，然而這些壓力卻也提早讓台灣社會有所警覺既存的風險，所以稍緩災情，避其大難。放眼此次武漢肺炎疫情蔓延全球，更是令人感慨。
不過危機就是轉機，台灣政府仍應穩住，就如同超前部署的防疫成效，現在就是著力於如何結合前瞻的產業金融振興，讓台灣在國際經濟秩序重組過程中，搶得全新的再發展契機，將是520政府新任期的首要挑戰。在武漢肺炎之後，全世界不僅能感受到台灣防疫奇蹟，也將拭目以待，台灣經濟奇蹟能再現。
（本文摘自2020年01月份《台灣銀行家》月刊，作者為台灣金融研訓院院長，撰文：黃崇哲）
（圖片由台灣銀行家提供）
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