肯尼斯*羅格夫
劍橋--隨著2019冠狀病毒病危機加速了人們遠離現金的長期轉變（至少在依法稅收和合法交易中是這樣），有關數字貨幣的官方討論正在升溫。在臉書（Facebook）即將推出的Libra加密數字貨幣和中國提議的央行數字貨幣之時，如今發生的事件可能在這一代重塑全球金融。G30最近的一份報告認為，如果中央銀行想要影響結果，他們需要開始迅速行動。
很多事情都危在旦夕，包括全球金融穩定和信息控制。金融創新如果管理不當，往往是危機的根源，而美元賦予了美國重要的監督和制裁能力。美元的主導地位不僅與使用何種貨幣有關，還與結算交易的體系有關，而從中國到歐洲，人們越來越渴望挑戰這一點。這是很多創新發生的地方。
中央銀行可以採取三種不同的方式。一是對現有系統進行重大改進：降低信用卡和借記卡費用，確保金融普及，升級系統，讓數字支付能夠瞬間清算，而不是需要一天的時間。
美國在所有這些領域都嚴重落後，主要原因是銀行業和金融遊說勢力過於強大。公平地說，政策制定者還需要考慮如何保證支付系統的安全：下一個打擊全球經濟的病毒很可能是數字病毒。快速的改革可能會帶來意想不到的風險。
同時，任何維持現狀的努力都應該為新進入者提供空間，無論是像臉書（Facebook）的Libra一樣與主要貨幣挂鉤的「穩定金幣」，還是諸如亞馬遜和阿里巴巴這樣的大型零售科技公司發行可贖回平台代幣，這些代幣都應具備購買平台銷售商品的能力。
最激進的做法將是使用一種佔主導地位的零售央行貨幣，這樣消費者就可以直接在央行開立賬戶。這可能會帶來一些巨大的優勢，比如保證金融包容性和消除銀行擠兌。
但徹底的變革也會帶來許多風險。一是央行在為小額零售賬戶提供優質服務方面處於劣勢。也許隨著時間的推移，通過使用人工智慧或通過擴大郵局分支機構提供的金融服務，這個問題可以得到解決。
事實上，當談到零售央行數字貨幣時，經濟學家擔心的是一個更大的問題：如果銀行失去了大部分零售儲戶，誰來給消費者和小企業貸款？這些儲戶是銀行最好、最廉價的貸款來源。
原則上，央行可以將從數字貨幣存款中獲得的資金再放貸給銀行業。然而，這將給政府過多的權力來控制信貸的流動，並最終控制經濟的發展。一些人可能認為這是一種好處，但大多數央行行長可能對央行承擔這一角色持有深深的保留意見。
安全是另一個問題。在目前的體系中，私人銀行在支付和貸款中發揮核心作用，這一體系在世界各地已經實施了一個多世紀。當然，肯定也存在一些問題，但是，儘管銀行業危機帶來了種種挑戰，安全體系的崩潰卻並不是主要問題。
技術專家警告說，儘管新密碼系統的前景很好（許多新想法都是建立在它的基礎上的），但一個新系統可能需要5-10年的時間來「完善」。「哪個國家會想成為金融實驗品？」
中國新的數字貨幣提供了第三種中間視角。G30的報告比以前更詳細地描述了中國的做法，包括最終取代大多數紙幣，但不取代銀行。換句話說，消費者仍會持有銀行賬戶，而銀行又會持有央行的賬戶。
然而，當消費者想要現金時，他們會在央行收到電子錢包里的代幣，而不是紙幣（無論如何，紙幣在中國的城市裡正迅速變得過時）。和現金一樣，央行的數字貨幣將支付零利息，這使計息銀行賬戶具有了競爭優勢。
當然，政府以後可以改變主意，開始提供利息；如果整體利率水平大幅下降，銀行也可能失去優勢。這一框架確實取消了紙幣的匿名性，但包括歐洲央行（ECB）在內的許多貨幣當局，已經討論了引入匿名低價值支付的想法。
最後，向數字貨幣的轉變將讓實施深度負利率變得更容易，正如我多年來一直主張的那樣，這將大大有助於恢復貨幣政策在危機中的效力。無論如何，大流行后的世界將在支付技術方面迅速發展。央行承擔不起追趕的代價。
（Translated by Meng Shan from Intellisia Institute
肯尼斯·羅格夫（Kenneth Rogoff）是國際貨幣基金組織（IMF）前首席經濟學家，是哈佛大學經濟學和公共政策教授。
Copyright： Project Syndicate， 2020．
www.project-syndicate.org）
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