不動產大樹(樹哥)--資深不動產經紀人JERRY

新加坡銀行投資策略主管李依萊發表報告，認為美國總統特朗普向餘下3,000億美元貨值中國商品加徵10%關稅的舉措，反映其對基本面的誤判。報告指，有別於其認為徵稅是令中國遵從美國叫價的最佳方法，中國領導層為免「示弱」，轉趨強硬是唯一應對形式。因此，在美國2020年總統大選前訂立局部貿易協議的概率已下滑。

該行表示，參考過往經驗，中國勢將對美國施以反制措施。至今，中國取消美國農產品採購及容許人民幣「破七」。作為對美國關稅措施建立對等的「組合拳」回應，新加坡銀行料反制措施陸續有來，如對美國企業設立「黑名單」限制貿易、押後飛機訂單及限制稀土出口等，或對現時局面火上澆油，令中美之間更難化解爭端。

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新加坡銀行稱，另一關注點是人幣「破七」後，美國財政部今日(6日)宣布將中國列入貨幣操控國。此舉屬1994年以來首見，反映雙方已準備長期對抗。過去一年以來，市場正面對兩股力量，貿易不確定性的負面影響，與美聯儲牽頭環球貨幣寬鬆周期帶來的紓緩互相制衡。

報告認為，貿易不確定性直接損害營商信心，特別是製造業。被壓抑的相關投資開支，正是增長的主要引擎。本年至今，環球市場升勢主要受央行「放鴿」及中美貿易談判看似有進展所帶動，市場建立共識，認為在良性背景下，環球製造業將趨穩定。

該行稱，中美貿易關係急劇惡化，正挑戰上述平衡點。美國出其不意將於9月1日實施的關稅，料(對市場而言)較此前關稅更具破壞力，而美聯儲的「減息保險」亦早已被市場所消化。

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報告提到，現時相距關稅落實仍有近一個月時間，在產品名單及執行上仍有不確定性。倘新關稅如公告執行，該行基本評估美聯儲將於9月再次減息；而第三次減息亦緊隨其後。市場已預期美聯儲減息累計75點子，不過，投資者將觀察中央銀行在減息之外，有甚麼紓緩貿易惡化的進一步舉措。

新加坡銀行稱，展望未來，貿易不確定性料進一步升級，經濟展望下行，料市場環境仍具挑戰性。該行料各主要央行有可能做更好工作，以支持經濟及市場；該行料倘有需要，各主要央行將會出手。不過，風險在於央行重大「出手」前，金融市場環境已大幅調整。

在投資策略而言，該行在整體風險曝露而言，維持減持看法。市場短期或見超賣，但該行不認為是「撈底」時機。(da/u)