20年前，在各國央行和政策制定者對「貨幣政策挑戰」的探討中，大家研究的論點還在「通貨膨脹」、「靈活匯率」等階段，現如今，終於有人提出了將數位貨幣作為解決目前貨幣困境的新途徑。
8月23日，在聯準會年度傑克遜霍爾研討會（Jackson Hole Symposium）上，英國央行行長馬克·卡尼（Mark Carney）發表了題為「當前國際貨幣金融體系中貨幣政策面臨的日益嚴峻的挑戰」的演講。
在此次演講中，卡尼總結了國際貨幣基金組織的缺陷，和以美元為主導的貨幣體系的不穩定性，其表示，「經濟政策不確定性加劇、保護主義抬頭，以及人們擔心由於政策空間有限，進一步的負面衝擊無法得到充分抵銷，這些因素正在加劇全球經濟的反通貨膨脹傾向。」
對此，卡尼提出了一項徹底改革全球金融體系的激進提議，該提議最終將以一種類似Libra的虛擬貨幣，取代美元作為儲備貨幣。
以下為卡尼演講重點摘要：
很明顯，國際貨幣基金組織核心的結構性失衡和保護主義，正威脅著全球的發展勢頭。
儘管全球經濟轉型，但美元仍在IMF中佔據主導地位。數據顯示，在拉美債務危機期間，新興市場經濟體佔全球GDP的比例略高於三分之一。自聯準會上次收緊貨幣政策以來，它們在全球經濟活動中所佔的比重，已從45%左右升至60%。到2030年，這一比例預計將升至四分之三左右。與此同時，雖然美國在全球GDP中所佔比例迅速下降，但美國貨幣政策收緊對外國GDP的溢出效應，目前是1990年至2004年平均水準的兩倍。
事實證明，傳統共識的平穩運行，都建立在新興市場經濟體面臨的不平等上，而這種畸形的發展狀況顯然不可取。
改變規則的3個階段
面對這種情況，各國的貨幣政策應該如何做出轉變呢？
在短期內，各國央行必須盡其所能打出他們已經打出的牌。
這意味著要在靈活的通貨膨脹目標中，充分利用靈活性。為了保持其框架的基本可信度，最好是透明地進行，讓各國央行解釋它們為何要在價格穩定與產出波動之間，做出具體權衡。
國際貨幣基金組織的核心成員需要吸收溢出效應，就像聯準會一直在做的那樣。更廣泛地說，各國央行需要更好地共同理解全球風險的規模及其對貨幣政策的影響。
我們不可能都靠出口來擺脫這些挑戰。在全球流動性陷阱中，協調是有益的，其它政策——尤其是財政政策——可以發揮明確的作用。更早、更有力地採取行動將提高它們的效用。
中期而言，政策制定者透過改革現有體質來重新洗牌。
也就是說，我們需要改善當前國際貨幣基金組織的結構。這就需要確保處於市場融資核心的機構，尤其是開放式基金，在整個全球金融週期中保持彈性。它需要更好地監督跨境溢出，以指導宏觀審慎，並在極端情況下指導資本流動管理措施。它還強調了重建一個完善的全球金融安全網的重要性。
新興市場經濟體可以透過解決以下「拉動」因素，來增加可持續資本流動：
1、加強貨幣政策可信度，包括保障中央銀行的業務獨立性；
2、增強銀行的抗風險能力；
3、深化國內資本市場，減少對外幣債務的依賴；
4、擴大宏觀審慎工具的範圍和應用，以防止信貸在繁榮期過度成長。英國央行（Bank of England）的研究發現，新興市場國家收緊審慎政策，將美國貨幣政策的溢出效應抑制了約四分之一
從長遠來看，我們需要改變遊戲規則。
不應幻想IMF能夠在一夜之間改革，也不應幻想市場力量可能迫使儲備資產迅速轉換。但同樣輕率地接受現狀是錯誤的。風險正在積聚，而且是結構性的。正如魯迪·多恩布什（Rudi Dornbusch）警告的那樣：「在經濟學中，事情發生的時間比你想像的要長，然後又比你想像的要快。」
當變革來臨時，不應該用一種貨幣霸權來交換另一種貨幣霸權。任何單極體系都不適合多極世界。我們應該好好考慮每一個機會，包括新技術帶來的機會，以創建一個更加平衡和有效的系統。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「英國央行行長：類似Libra的數字貨幣將是取代美元體系的最優選項」
http://news.knowing.asia/news/02f681f0-b7d6-4cbd-9e5a-760466ab563e
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